2021年，新式茶飲上市潮即將殺到，隱身幕后的年輕創(chuàng )始人們集體登場(chǎng)。
除夕夜，奈雪的茶悄悄遞交了IPO招股書(shū)。
投資界消息，2月11日除夕當天，港交所文件顯示，奈雪的茶向港交所遞交招股書(shū)，摩根大通、招銀國際、華泰國際為保薦人。這意味著(zhù)，奈雪的茶率先走向了資本市場(chǎng)，或將超越喜茶成為新式茶飲第一股。
奈雪的茶背后是一個(gè)浪漫的愛(ài)情故事。2015年，80后彭心與70后趙林夫妻倆正式創(chuàng )辦了奈雪的茶，并在2018年A+輪融資后，一躍成為新式茶飲獨角獸，估值60億元。如今三年過(guò)去，奈雪的茶估值又漲了一倍——據彭博社消息，2021年1月的新融資過(guò)后，其估值將接近20億美元(約130億人民幣)。
“進(jìn)入2021年，新式茶飲上市潮即將殺到。”一位一級市場(chǎng)投資人判斷，喜茶和奈雪的茶都在爭奪第一股。在這些耳熟能詳的茶飲品牌——喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色等等的背后，是聶云宸、彭心趙林夫婦、呂良等年輕創(chuàng )始人的集體登場(chǎng)。
估值130億的茶飲獨角獸：
始于一次相親，夫妻開(kāi)出500家店
奈雪的創(chuàng )業(yè)故事，始于多年前的一次相親。
彭心出生于1987年，2010年從江西財經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院畢業(yè)，最初是在一家上市IT公司做品牌工作，并逐步做到了總監一職。但與很多女孩一樣，彭心的內心中也有一個(gè)“烘焙夢(mèng)”。
2012年12月，彭心選擇辭職創(chuàng )業(yè)。一開(kāi)始，她自擬了一份商業(yè)計劃書(shū)，主打飲品、烘焙，兼做教學(xué)，卻一直苦于找不到合作伙伴。“這份方案現在回看起來(lái)很幼稚、很外行，想做的東西太多了，又沒(méi)有經(jīng)驗和資源。”彭心曾回憶。
直到遇見(jiàn)趙林。2013年3月，在一個(gè)朋友的引薦下，彭心見(jiàn)到了當時(shí)已在餐飲界打拼多年的趙林。面對趙林這位餐飲界的前輩，彭心花了兩個(gè)小時(shí)的時(shí)間圍繞自己的創(chuàng )業(yè)夢(mèng)侃侃而談。熟不知，趙林是抱著(zhù)相親的目的前來(lái)，不是以相親為目的的社交活動(dòng)在這之前都被他推掉了。
對于二人的初次相遇，趙林在一次演講中回憶道：“我當時(shí)看完她的計劃書(shū)以后，覺(jué)得這個(gè)女孩很有想法，但我心里也很清楚這個(gè)項目很難成功，沒(méi)有經(jīng)驗是最大的短板。”于是，趙林給出了一個(gè)解決問(wèn)題的辦法，就是彭心成為他的女朋友。“她說(shuō)可以??！我說(shuō)你是認真的嗎？她說(shuō)是的！從此以后，我們倆就每天在一起了，三個(gè)月之后我們就領(lǐng)證結婚了。”
很快，趙林便與彭心將創(chuàng )業(yè)夢(mèng)付諸實(shí)踐，在2014年注冊了“奈雪的茶”這一商標。
之所以品牌叫做“奈雪”，是源自于彭心的網(wǎng)名，“看到這個(gè)名字，有人會(huì )聯(lián)想到一位漂亮的女孩子在泡茶，有人會(huì )想到漫天的飄雪……總之，我們希望每個(gè)看到這個(gè)名字的人，都能聯(lián)想到到美好的事物。”
在一年多的籌備過(guò)程中，趙林、彭心遇到最大的問(wèn)題是選址。奈雪的茶門(mén)店面積均定位在200㎡以上，這在界內并不多見(jiàn)。彭心曾透露：“在當時(shí)，沒(méi)有購物中心愿意將大面積攤位給一個(gè)茶飲品牌，所以我們找位置耗費了大半年。”
2015年11月，奈雪的茶首店——深圳卓越世紀店開(kāi)業(yè)，緊接著(zhù)一個(gè)月內，歡樂(lè )海岸店、華強北九方店也陸續開(kāi)業(yè)。由于是白手起家，為了一口氣能開(kāi)三家店，趙林與彭心甚至還將房子抵押給了銀行。
如此激進(jìn)的想法，現在來(lái)看趙林與彭心似乎是賭對了。憑借創(chuàng )新的“茶+軟歐包”雙產(chǎn)品線(xiàn)模式，奈雪的茶走上了火速擴張之路。招股書(shū)顯示，截至2020年9月30日，奈雪的茶全球門(mén)店數量已達422家，覆蓋中國內地61個(gè)城市，以及中國香港、日本，并于截至最后實(shí)際可行日期進(jìn)一步增至507家。而根據彭博社消息，奈雪的茶最新估值已達到近20億美金，約合130億人民幣。
2020年11月，奈雪的茶還在深圳開(kāi)出了全新店型“奈雪PRO”，這是繼奈雪的茶、奈雪酒屋、奈雪夢(mèng)工廠(chǎng)之后的第4類(lèi)店型。不僅如此，一直將星巴克視為行業(yè)標桿的奈雪的茶，也悄悄上線(xiàn)了7款咖啡，大有發(fā)力咖啡賽道之勢。顯然，這家新式茶飲獨角獸的野心遠不止于此。
一年進(jìn)賬25億
最新利潤率0.2%，茶飲店如何賺錢(qián)？
賣(mài)奶茶和軟包，奈雪靠什么撐起一個(gè)IPO？
招股書(shū)顯示，目前奈雪的茶核心菜單有超過(guò)25種經(jīng)典茶飲，及超過(guò)25種經(jīng)典烘焙產(chǎn)品。其中，茶飲包括鮮果茶、鮮奶茶及純茶，此外還提供多種零售產(chǎn)品，如茶禮盒、零食及即飲茶飲料。
奈雪的茶憑借創(chuàng )新的現制茶飲搭配烘焙產(chǎn)品概念，自2014年于深圳開(kāi)出第一家茶飲店后，2018年、2019年奈雪的茶分別開(kāi)設179家、174家新店，相當于兩天開(kāi)一家，擴張速度十分驚人。
從城市布局來(lái)看，一線(xiàn)及新一線(xiàn)城市是奈雪的茶的主要陣地。截至2020年9月30日，其全國的422家門(mén)店中有155家覆蓋在一線(xiàn)城市，148家覆蓋在新一線(xiàn)城市，在二線(xiàn)城市有98家門(mén)店。
從每日門(mén)店銷(xiāo)售額和門(mén)店訂單量來(lái)看，奈雪的茶的門(mén)店在一線(xiàn)城市、新一線(xiàn)城市、二線(xiàn)城市的數據表現差距并不大，只是呈現出了逐年下滑的趨勢。
招股書(shū)顯示，2018年及2019年、2020年前三季度，奈雪的茶每間茶飲店平均每日銷(xiāo)售額分別為30.7萬(wàn)元、27.7萬(wàn)元及20.1萬(wàn)元；每間門(mén)店平均每天的訂單量也由2018年的716單降至2020年的465單。
而伴隨著(zhù)門(mén)店的迅速擴張，奈雪的茶營(yíng)業(yè)收入也呈爆發(fā)性增長(cháng)。招股書(shū)顯示，奈雪的茶在2018年、2019年的收益分別為10.9億元人民幣、25億元人民幣。即便是2020年新冠疫情這一黑天鵝事件爆發(fā)，也并未阻止奈雪的茶營(yíng)收大漲。其2020年前三季度茶飲店所產(chǎn)生的收益為19.86億元，2019年同期則為16億元。
但收入大漲的背后，是奈雪的茶不容忽視的虧損問(wèn)題。
招股書(shū)顯示，奈雪的茶在2018年、2019年及2020年前三季度，分別虧損6973萬(wàn)元、3968萬(wàn)元、2751萬(wàn)元。而對比2019、2020年前9個(gè)月，其利潤率則由1%下滑到0.2%。
通過(guò)招股書(shū)可以發(fā)現，經(jīng)營(yíng)成本較高是造成奈雪的茶利潤率低的重要原因之一。在各項成本中，其2020年前9個(gè)月原材料成本、員工成本、使用權資產(chǎn)折舊分別占比38.4%、28.6%、12.1%。
對此，奈雪的茶在招股書(shū)坦言，其營(yíng)運資金需求巨大，過(guò)去曾面臨營(yíng)運資金赤字，需要大量資金來(lái)為其運營(yíng)提供資金并應對商機。倘若未來(lái)仍將繼續面臨營(yíng)運資金赤字，其業(yè)務(wù)、流動(dòng)性、財務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)可能會(huì )受到重大不利影響。
但茶飲市場(chǎng)的潛力同樣不容忽視。灼識咨詢(xún)資料顯示，茶飲市場(chǎng)的增長(cháng)勢頭預計將在未來(lái)近期內保持強勁，市場(chǎng)規模預計將在2025年進(jìn)一步增長(cháng)至623億元，復合年增長(cháng)率達到32.7%，遠超現制茶飲店行業(yè)整體水平。
因此，奈雪的茶認為繼續擴大業(yè)務(wù)規模，以便利用已建立起的品牌知名度推動(dòng)長(cháng)期增長(cháng)符合公司的最佳利益。根據規劃，其將于2021年及2022年主要在一線(xiàn)城市及新一線(xiàn)城市，分別開(kāi)設約300家及350家奈雪的茶茶飲店，其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店，2023年新開(kāi)設的奈雪的茶茶飲店數量至少與2022年新開(kāi)設的數量相同。
一頓午飯搞定融資，
天圖連投3輪，知名PE入局
目前，奈雪的茶已完成了5輪融資。
2017年，奈雪的茶開(kāi)啟融資之路，一路集結了天圖投資、深創(chuàng )投、太盟投資集團（PAG）、弘暉資本等VC/PE。值得一提的是，從天使輪、A輪到A+輪，奈雪的茶都選擇了天圖投資。
彭心曾說(shuō)，是天圖投資安排的一場(chǎng)培訓打動(dòng)了他們。“天圖投資管理合伙人馮衛東專(zhuān)門(mén)給我們講了一堂關(guān)于天圖對消費品領(lǐng)域的所有分析、對我們行業(yè)的報告，以及他們對星巴克的全部研究、對于我們群體的研究，還有就是他們判斷消費升級的一些模型，我們覺(jué)得這個(gè)是很有思考力的。”另一方面，天圖投資還滿(mǎn)足彭心與趙林不接受對賭，不接受計劃性的要求。
而奈雪的茶這筆A+輪融資，更是只用了一頓午飯的時(shí)間便搞定了。“我們和天圖投資VC基金管理合伙人潘攀吃了個(gè)午飯，說(shuō)了今年的發(fā)展規劃，想再拿一筆糧草，他就問(wèn)我缺多少錢(qián)，他全要了。”彭心曾回憶。
天圖投資合伙人潘攀則說(shuō)，從全世界來(lái)看，大的消費品公司都與飲品有關(guān)，咖啡品類(lèi)有星巴克、COSTA等品牌，估值過(guò)千億美金。而中國茶有非常好的消費基因，茶飲品類(lèi)有巨大機會(huì )。
這一輪之后，奈雪的茶估值60億元，成為中國新式茶飲行業(yè)的首個(gè)獨角獸。此后兩年間，奈雪的茶一直沒(méi)有再獲融資，其老對手喜茶也在融資上陷入沉寂。直到2020年6月，奈雪的茶完成新一輪融資，領(lǐng)投方為深創(chuàng )投。
業(yè)內還流傳一個(gè)小插曲。奈雪的茶曾經(jīng)拒絕過(guò)來(lái)自今日資本創(chuàng )始人徐新的投資。“當時(shí)奈雪的茶第一家門(mén)店開(kāi)業(yè)，她一個(gè)下午來(lái)喝了6杯茶，問(wèn)我們缺不缺錢(qián)，我們說(shuō)不缺。”彭心在一次采訪(fǎng)中透露。
2021年新茶飲的第一筆融資，花落奈雪的茶。2021年1月1日，投資界從奈雪的茶方面確認，其已于日前完成了C輪1億多美金的融資，領(lǐng)投方為太盟投資集團（PAG）。這是太盟投資集第一次投資國內茶飲品牌，過(guò)去數年間，這家知名亞洲PE多投資于金融、科技類(lèi)公司。至此，奈雪的茶最新估值已達到近20億美金，約合130億人民幣。
實(shí)際上，自2020年以來(lái)，有關(guān)于奈雪的茶的IPO傳聞一直沒(méi)有間斷過(guò)。2020年年初就有消息稱(chēng)，奈雪的茶計劃于當年年內在美國完成上市，并計劃融資4億美元。2020年7月，原瑞幸咖啡首席技術(shù)官何剛加盟奈雪，任CTO一職。當時(shí)曾有消息稱(chēng)，奈雪此時(shí)引入何剛或因其正醞釀上市；9月又有報道稱(chēng)，奈雪把計劃上市地點(diǎn)由美國轉向香港，并計劃于2021年底之前在香港上市。
一直以來(lái)，奈雪的茶始終對外回復“沒(méi)有上市計劃”，沒(méi)想到卻在除夕夜悄悄遞表了。
新一代創(chuàng )始人集體登場(chǎng)
2021年，新茶飲上市潮來(lái)了
中國新茶飲悄悄來(lái)至下半場(chǎng)，背后掌門(mén)人走到前臺。在這些耳熟能詳的茶飲品牌——喜茶、奈雪的茶、茶顏悅色、蜜雪冰城等等的背后，是聶云宸、彭心趙林夫婦、呂良等年輕創(chuàng )始人的集體登場(chǎng)。
奈雪的茶最要緊的對手——喜茶，掌舵人是一名90后。1991年，聶云宸在江西出生，后跟隨父母來(lái)到廣東江門(mén)。在2010年大學(xué)順利畢業(yè)后，19歲的聶云宸開(kāi)始創(chuàng )業(yè)，在廣州開(kāi)了一家手機店，手機生意并不好做，2012年，聶云宸開(kāi)了一家名為皇茶的店，做起了奶茶生意。
2016年，聶云宸將其創(chuàng )辦的皇茶更名為喜茶，并獲得由IDG資本和天使投資人何伯權的1億元融資，中國新茶飲的故事由此開(kāi)始了。自此，聶云宸就帶領(lǐng)喜茶一路狂奔，并云集了一眾風(fēng)投機構。2020年8月，喜茶創(chuàng )始人聶云宸以身家40.92億元列居深圳創(chuàng )富的第81位，成為當中最年輕的一位。在此之前，喜茶拿到高瓴資本和Coatue Management聯(lián)合領(lǐng)投的C輪融資，估值達到160億。
如今，在新茶飲品牌第一股的爭奪戰上，奈雪的茶又進(jìn)了一步。而在喜茶方面，2020年9月曾有報道稱(chēng)，喜茶計劃于2021年底之前赴香港上市，預計融資4億美元至5億美元。業(yè)內普遍認為，去年3月的那一輪是喜茶IPO前最后一輪融資。早在2019年底，喜茶曾進(jìn)行多項工商信息的變更，這一動(dòng)作被外界解讀為IPO前的準備工作。
最新消息稱(chēng)，喜茶將于今年3月向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)。隨后，喜茶回應稱(chēng)，目前沒(méi)有任何上市計劃及動(dòng)作，目前也沒(méi)有任何融資事項在推進(jìn)中。
不過(guò)，另一個(gè)網(wǎng)紅品牌茶顏悅色走了不同的路。茶顏悅色創(chuàng )始人呂良是一位80后，和聶云宸一樣經(jīng)過(guò)了幾次創(chuàng )業(yè)，先后開(kāi)過(guò)廣告公司、賣(mài)過(guò)爆米花、開(kāi)過(guò)鹵味店。2013年的冬天，呂良在長(cháng)沙創(chuàng )辦了茶飲品牌茶顏悅色，并開(kāi)出了第一家店，蟄伏多年后，茶顏悅色已經(jīng)成為與臭豆腐齊名的長(cháng)沙美食新地標。2020年底，茶顏悅色剛剛走出湖南，反觀(guān)喜茶、奈雪的茶等，都已在向海外擴張。
茶顏悅色在成立之初就獲得了天圖的投資，此后投資方還包含順為資本、元生資本、源碼資本等。“茶顏悅色從去年開(kāi)始，已經(jīng)不見(jiàn)投資人了。”一位接近茶顏悅色的VC合伙人向投資界透露。換言之，VC/PE想投也投不進(jìn)去了。
在茶飲圈里，還有一個(gè)網(wǎng)紅品牌也不得不提，那就是蜜雪冰城。從1998年路邊的冷食小攤點(diǎn)，到2001年第一家20平米的小商店，再到如今以新鮮冰淇淋—茶飲為主的全國性連鎖機構，河南人張紅超演繹了又一個(gè)草根逆襲的故事。
回顧2020年，中國消費品公司堪稱(chēng)IPO大爆炸——既有農夫山泉、藍月亮等老牌公司上市，也有完美日記、泡泡瑪特等屬于年輕人的品牌敲鐘。進(jìn)入2021年，狂奔多年的新式茶飲公司是時(shí)候邁向更高的舞臺，正如眾多投資人所判斷那樣，“新式茶飲上市潮即將殺到”，奈雪的茶打響了第一場(chǎng)戰役。
作者 I 楊繼云 劉博
報道 I 投資界PEdaily
